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“最疯贵金属”大涨盛宴还在继续 有望很快赶超金价?

进入2018年之后,钯金上涨的脚步仍然没有停歇下来,周四钯金期货一度创下盘中纪录新高,而现货钯金价格也逼近17年前创下的纪录高位。

图片来源:摄图网

2017年“最疯狂的贵金属”是谁?钯金当之无愧获得这一称号。在过去的一年之中,钯金价格今年简直如“开挂”般疯狂飙升逾50%,与它相比,黄金、铂金等其他主要贵金属简直“弱爆了”。在进入2018年之后,钯金上涨的脚步仍然没有停歇下来,周四钯金期货一度创下盘中纪录新高,而现货钯金价格也逼近17年前创下的纪录高位。

周四现货钯金一度攀升2%至1,107.90美元/盎司,为2001年以来最高。现货钯金在2001年达到创纪录的1,125美元/盎司。

(现货钯金走势图 )

现货钯金在2017年大涨56%,在彭博追踪的34种交易最活跃大宗商品期货中表现最好。

(现货钯金走势图 )

此外,钯金期货周四有史以来首次突破1,100美元/盎司。周四,纽约商业交易所(NYMEX)3月钯金期货上涨11.20美元,涨幅1%,报1,094.55美元/盎司,盘中一度触及1,101.70美元/盎司的高点。

(现货钯金走势图 )

根据FactSet的数据,钯金期货价格触及日内纪录高位。钯金期货去年飙升逾55%。

钯金为何如此“疯狂”?

分析人士认为,钯价的强劲表现可归因于两个主要因素:供给吃紧和汽车工业需求增加。此外,钯金还受益于美元贬值,对未来市场变化的预期以及地缘政治风险等因素。

总部位于都柏林的GoldCore研究主管Mark O'byrne表示:“由于需求非常强劲,以及现货钯金供应有限,钯价创下了名义纪录新高。”

供应方面。全球钯金市场自2012年陷入供给短缺,黄金矿业服务公司(GFMS)分析师预测认为,2018年全球钯金市场有望连续第7年供给呈现大幅缺口。

据彭博,去年12月NYMEX所跟踪仓库的钯金库存锐减25%,为连续第四年下降,创2000年以来的最长连降记录。

花旗集团预计,2018年钯金供应短缺规模预计将达到83.5万盎司。

摩根士丹利分析师在12月11日的一份研究报告中预计,钯金产量落后于消耗量的局面将至少持续到2022年。

O'byrne称,全球大多数的钯供应都集中在一个国家,那就俄罗斯,根据一些预估该国所占比重甚至超过80%,这可能使供应问题更加复杂化。过去,俄罗斯限制了天然气等战略性自然资源的供应,而地缘政治的紧张局势和资源民族主义可能会让这种情况再现,这将导致原本供给短缺情况就非常严重的钯金价格出现进一步上涨。

根据Johnson Matthey去年5月公布的一份报告,由于全球钯供应料将“仅略微”增长,钯的“三元催化器需求增长前景”,预计钯供应缺口在2017年将扩大至80万盎司。

(钯金价格与供需平衡 图片)

而在工业需求方面,钯金主要用于汽油车的催化转化器中,钯金产量约有3/4应用于汽油动力车的催化转化器,可把汽车尾气中90%的有害气体转化。

钯金需求分类

芝商所特约评论员寇健分析称,钯金在医疗、首饰工业里用途广泛,但其最重要的用途是广泛用于汽车排气系统中的三元催化转换器。

可以说,钯金的大幅上涨离不开汽车行业的发展,而全球最大的汽车市场——中国汽车销量的增长又起到极为重要的作用。

据中国乘用车协会(China Passenger Car Association)统计,2018年的汽车销量预计将增长4%,为2017年的两倍。

2017年以来,欧洲和中国提倡混合动力汽车的生产,这种更为环保的车型仍是汽油驱动。外加油价下跌,推动全球汽车销量在去年上半年涨了4%,其中主要受汽油类SUV推动,都推涨了钯金需求。

法国兴业银行在一份报告中表示,约75%的粑需求与汽车排放催化剂生产有关。

美国权威汽车杂志《WardsAuto》提供的初步数据显示,2017年全球乘用车和卡车销量可能首次突破9000万辆,这表明传统汽车需求依然强劲。

德国商业银行在去年12月21日发布的报告中表示,2017年的钯金已经成为传奇,其价格受到汽油发动机汽车需求旺盛的推动,柴油丑闻进一步增加了汽油发动机的需求。事实上,自从去年9月份以来,钯金价格已经超过了姊妹金属铂金。

钯金价格有望赶超金价?

在经过近期的大涨之后,目前钯金价格距离金价只有数百美元的差距。2月期金周四收盘报1,320.50美元/盎司。那么钯金是否会延续其涨势,并超过金价?

GoldCore的O'byrne认为,考虑到现货钯金缺口的规模,未来数月内钯金价格可能会超过金价。

Gold Newsletter分析师Brien Lundin也同意这种情况可能发生。相比黄金,钯金的工业属性更强。Lundin称,黄金和钯金之间没有什么基本关系会阻碍钯金价格超过金价。

分析人士认为,未来一年,钯金走势的最大因素仍将是汽车需求。

Lundin表示,钯是由供需基本面驱动的,其价格“完全脱离了驱动黄金的基本面因素”,而且只要钯的需求(主要是催化转换器)的需求超过供应,其价格就会继续上升,对黄金的表现将完全免疫。

但需要需要警惕的是,钯金的强势上涨也吸引了不少投机买入,因此一旦市场风向出现调整,这部分投资者预计将迅速抛售,对价格造成打压。

SprSprott Asset Management投资组合经理Shree Kargutkar表示,鉴于钯的大幅上涨,铂金提供了一个更好的长期价值选择。但他认为,汽车业的转变不会立即对钯金反弹构成威胁,这个过程可能长达数年。

加拿大丰业银行分析师们在最近的一份报告中表示,市场很难维持其强劲势头。他们在最近的一份报告中表示:“尽管基本面前景看好,但钯金近期的突出表现在很大程度上得益于投机活动的激增。由于投资者从最近的上涨中获利,未来一年将需要实现正常化。”

尽管丰业银行对钯金持谨慎态度,但分析师们认为,钯金的需求基本面良好。他们表示:“创纪录的全球汽车销售和日益严格的环境法规——这增加了每辆车所需要的催化剂数量——使钯的需求保持健康增长。这一工业力度预计将持续下去,2017年所有主要发达国家和发展中市场都将出现同步增长,这是自全球金融危机以来的第一次。”

ETF证券投资策略主管Maxwell Gold警告称,钯金仍然有上涨的空间,但其价格涨得越高,被替代的风险也就会越大。他说道:“三元催化器需求占钯需求的四分之三以上,如果钯金价格在中长期内继续上升,汽车生产商可能会开始寻求削减成本,用铂和铑等其他金属代替或混合钯。”



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